Týždenný sumár: Wall Street vystrašená z možnej väčšej regulácie výstavby datacentier

Široký americký index S&P 500 klesol v minulom týždni na najnižšie úrovne od konca júla po tom, ako víťazstvo demokratickej strany v „midterm elections“ vyvolalo obavy z väčšej regulácie budovania datacentier umelej inteligencie, čo by mohlo ohroziť rentabilitu kapitálu investovaného do nich. Zvýšená averzia voči riziku sa pretavila do poklesu dlhopisových vládnych výnosov, k čomu pomohli aj ostro klesajúce ceny ropy pre rast šancí na diplomatické urovnanie konfliktu na Blízkom východe po tom, ako americký viceprezident JD Vance priznal, že bol hlavnou príčinou porážky republikánov vo voľbách do Kongresu. Turbulencie na trhu a silná tvorba pracovných miest v USA podľa októbrového nonfarm payrolls reportu pomohli doláru. Zlato sa odrazilo z 12-mesačného dna, keď nižšie ceny ropy oslabujú naratív „higher for longer“ ohľadne nastavenia sadzieb centrálnych bánk.

Akciové trhy

Hlavným faktorom, ktorý ovplyvňoval dianie na finančných trhoch v tomto týždni, boli „midterm elections“, teda voľby do Kongresu, uprostred funkčného obdobia amerického prezidenta, kde sa volila celá Snemovňa reprezentantov a približne tretina Senátu. Demokratická strana prebrala podľa očakávaní v oboch komorách väčšinu od republikánov, čo bude znamenať politickú paralýzu pri republikánskom prezidentovi Donaldovi Trumpovi s právom vetovať zákony (na prelomenie veta nemajú demokrati v Kongrese dvojtretinovú väčšinu). Žiadna zo strán nebude vedieť do najbližších prezidentských volieb o dva roky presadiť svoju agendu a svoje priority a v zásade ohľadne hospodárskej politiky ostane v USA status quo. To je pre finančné trhy a korporátnu Ameriku upokojujúce. Wall Street má v podstate rada „gridlock“, keď sa strany vzájomne kontrolujú, a vtedy dosahuje v priemere po „midterm elections“ najväčší rast. Napriek prvotnej optimistickej reakcii finančných trhov na výsledky volieb sa však akciový trh v USA dostal pod intenzívny predajný tlak a široký index S&P 500 klesol na najnižšie úrovne od konca júla, pričom pod tlakom sú najmä technologické tituly pri poklese indexu Nasdaq Composite na jarné minimá, keď od nedávnych októbrových maxím stratil viac ako 10 percent a technicky sa nachádza v pásme korekcie. Medzi investormi prevážila nervozita z toho, že demokratická strana by mohla po víťazstve vo voľbách začať viac regulovať výstavbu datacentier. Potenciálne pomalšie budovanie datacentier zvyšuje otázniky okolo návratnosti investícií do nich. Preto na týždňovej báze oslabil index S&P 500 o 2,7 percenta a technologický index Nasdaq Composite o takmer 3,4 percenta.

Dlhopisové trhy

Zvýšená nervozita na trhoch po „midterm elections“ v USA sa pretavila do poklesu vládnych dlhopisových výnosov, ktoré opäť plnili úlohu bezpečných prístavov. Desaťročný americký benchmark sa ponoril už pod 4,9 percenta a vymazal všetok rast od konca letných prázdnin, k čomu prispel aj pád cien ropy pod 100-dolárovú hranicu. K poklesu amerických výnosov prispeli aj očakávania, že demokrati, ktorí budú mať pod kontrolou celý Kongres, by nemuseli byť ochotní robiť takú obrovskú fiškálnu expanziu v porovnaní s doteraz vládnucimi republikánmi prezidenta Donalda Trumpa. Väčšiemu poklesu amerických výnosov bránilo zverejnenie lepšej ako očakávanej tvorby pracovných miest v USA podľa októbrového nonfarm payrolls reportu. Pokles výnosov sa z USA prelial aj do Európy, keď sa nemecký 10-ročný výnos ponoril pod 3,3 percenta.

Komoditné trhy

Cena ropy Brent klesla v minulom týždni o približne 15 percent a ponorila sa pod 100-dolárovú hranicu. Stáli za tým správy, že najvyšší iránsky duchovný vodca Modžtabá Chameneí dal súhlas iránskym vládnym predstaviteľom viesť mierové rozhovory s americkou protistranou ohľadne urovnania konfliktu na Blízkom východe. Navyše americký viceprezident JD Vance jasne deklaroval, že za ťažkou porážkou republikánov vo voľbách bola práve vojna v Iráne, ktorá vyvolala energetický šok pretavujúci sa do vyššej inflácie. To môže signalizovať väčšiu ochotu Bieleho domu z vojny diplomaticky vycúvať, najmä keď sa republikáni budú pozerať ďalej za horizont k prezidentským voľbám o dva roky. Navyše demokratický Kongres môže osekávať priestor na rôzne vojenské operácie americkej administratívy a limitovať výdavky na zbrojenie.  Pokles dlhopisových výnosov a cien ropy umožnil zlatu návrat z 12-mesačného minima nad métu 4 000 dolárov, keď nádej na vyriešenie krízy na Blízkom východe oslabuje očakávania, že Fed (a ďalšie centrálne banky) bude musieť držať vyššie úrokové sadzby dlhší čas.

Devízové trhy

Euro sa voči doláru hneď po výsledkoch po „midterm elections“ mierne posilnilo nad 112 dolárových centov, keď očakávaná menšia fiškálna expanzia v USA pod demokratickým Kongresom stláčala viac výnosy amerických dlhopisov na krátkom konci výnosovej krivky v porovnaní s nemeckými. V závere týždňa však euro zisky vymazalo a jeho vzájomný výmenný kurz voči doláru spadol pod 111,5 dolárového centa pre „risk off“ mód na finančných trhoch, ako aj v reakcii na zverejnenie silnej tvorby pracovných miest v USA podľa nonfarm payrolls reportu, ktorý prekonal očakávania, čo zvyšuje pravdepodobnosť decembrového „hiku“ Fedu.