Zaujalo nás

Zatiaľ rok v norme na Wall Street

Hoci sa včerajšie turbulencie na Wall Street najmä okolo technologického sektora môžu zdať ako veľké, zo štatistického hľadiska nejde o nič nezvyčajné. Vyše päťpercentný pokles od predošlého vrcholu po dno indexu S&P 500 nastáva v priemere 3,4-krát za rok a v roku 2026 nastal len druhýkrát, viac ako 10-percentná korekcia sa objaví v priemere 1,1-krát za rok (tento rok ešte nenastala) a vyše 15-percentný pád v priemere raz za dva roky (minulý rok aj nastal, takže tento rok by sa tomu index mohol možno vyhnúť).

Najdôležitejšie z makrodát

• Z USA dorazili pravidelné týždenné štatistiky z trhu práce, ktoré opäť ukázali jeho solídnosť. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti klesli na 189-tisíc, čo je pod 195-tisícovým štvormesačným priemerom, pričom pokračujúce sa pohybujú na hranici 1,7 milióna, čo je najmenej od jari 2023.
• Včera bola zverejnená aj produktivita práce v USA za tretí kvartál, ktorá rástla o 3,6 percenta na medzikvartálnej anualizovanej báze po 2,1-percentnom tempe za druhý kvartál. K zrýchleniu pravdepodobne čiastočne prispelo aj implementovanie umelej inteligencie.

Dôležité správy z ekonomiky

• Včerajšie zasadnutie Bank of England prinieslo v súlade s konsenzom prvé zvýšenie úrokových sadzieb od augusta 2023. Menovopolitický výbor (MPC) zvýšil základnú sadzbu o 25 bázických bodov na 4,0 percenta, pričom rozhodnutie bolo prijaté pomerom hlasov 8 : 1. Zaujímavosťou je, že jediný dissent neprišiel od zástancu nezmenených sadzieb, ale naopak od člena výboru, ktorý požadoval ešte výraznejšie sprísnenie o 50 bázických bodov na 4,25 percenta. Kľúčovým dôvodom sprísnenia politiky je opätovné zrýchlenie inflácie a rastúce obavy z energetického šoku. Britská inflácia v septembri dosiahla 3,5 %, pričom centrálna banka po novom očakáva jej ďalšie zrýchlenie až približne na 5 % v polovici budúceho roka. Za zhoršením inflačného výhľadu stojí predovšetkým pokračujúci rast cien energií v dôsledku konfliktu na Blízkom východe. Vyššie ceny energií sa postupne premietajú do nákladov domácností aj firiem a predstavujú najvýznamnejšie riziko pre cenovú stabilitu. Sprievodný komentár bol síce jednoznačne jastrabí, no zároveň nevyznel ako začiatok agresívneho cyklu zvyšovania sadzieb. Výbor konštatoval, že priame efekty rastu cien energií sú zrejmé, no zatiaľ existuje len obmedzený počet dôkazov o tom, že tieto náklady sa vo veľkom rozsahu prenášajú do širších cien a miezd. Napriek tomu už podľa banky dosiahli inflačné tlaky úroveň, ktorá si vyžiadala zvýšenie sadzieb. Argumentom v prospech sprísnenia bola aj odolnosť britskej ekonomiky, keďže najnovšie údaje o ekonomickej aktivite boli lepšie, než centrálna banka pôvodne predpokladala. Pre finančné trhy bol najdôležitejší výhľad do ďalších mesiacov. Guvernér Andrew Bailey naznačil, že bez zmiernenia geopolitického napätia a bez poklesu cien energií možno obhájiť aj ďalšie zvýšenie sadzieb. Zároveň však zdôraznil, že menová politika nie je na vopred určenej trajektórii. Výbor bude na každom zasadnutí vyhodnocovať nové údaje, najmä vývoj miezd, cenového správania podnikov a rozsah sekundárnych inflačných efektov. To znamená, že december zostáva „živým“ zasadnutím. Derivátový trh vidí šancu na ďalší decembrový „hike“
  50 : 50. Celkovo možno zasadnutie hodnotiť ako preventívny krok proti riziku opätovného rozbehnutia inflácie. Bank of England sa snaží zabrániť tomu, aby energetický šok prerástol do širších inflačných tlakov, zároveň si však ponecháva flexibilitu reagovať na prichádzajúce dáta.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavným dnešných makrozverejnením, ktoré môže (opäť po včerajšku) zamávať trhmi, je októbrový nonfarm payrolls report z amerického pracovného trhu.
• V Spojených štátoch bude okrem toho zverejnený ešte rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity za november.
• Ráno už boli zverejnené štatistiky priemyselnej produkcie v eurozóne za september a dopoludnia dorazia ešte maloobchodné tržby z eurozóny za september.
• Naďalej pokračuje zverejňovanie hospodárskych výsledkov firiem za predchádzajúci kvartál, kde okrem iných zverejnia čísla Moderna či Engie.