Zaujalo nás

Globalny rast pretrváva, no nie všetky ekonomiky z neho profitujú rovnako

Svetová ekonomika podľa najnovšieho vydania Svetového ekonomického výhľadu publikovaného Medzinárodným menovým fondom pokračuje v raste, pričom prognóza na rok 2026 zostáva na úrovni 3,0 percenta. Tempo rastu sa však medzi jednotlivými krajinami a regiónmi výrazne líši. Ekonomiky napojené na technologický sektor a investície do umelej inteligencie profitujú zo silného dopytu po digitálnej infraštruktúre a polovodičoch, zatiaľ čo viaceré krajiny naďalej čelia negatívnym dosahom geopolitických konfliktov, zvýšenej neistote, vyšším nákladom na energie a obchod. MMF zároveň upozorňuje, že proces dezinflácie sa spomalil a medzi hlavné riziká pre globálny výhľad patria obnovené konflikty a možné preceňovanie rizikových aktív na finančných trhoch. Výsledkom je prostredie, v ktorom globálny rast pretrváva, no jeho prínosy sú rozdelené nerovnomerne medzi regióny a sektory ekonomiky.

Najdôležitejšie z makrodát

• V pondelok makrodátam dominovali nemecké maloobchodné tržby a priemyselné predstihové indexy z eurozóny, zo Spojeného kráľovstva a zo Spojených štátov.
• Nemecké maloobchodné tržby v júni nečakane klesli o 1,1 percenta medzimesačne, čím výrazne zaostali za očakávaným poklesom o 0,5 percenta. Pokles bol zapríčinený predovšetkým predajom potravín, ktorý poklesol o 1,4 percenta, zatiaľ čo nepotravinové tovary klesli o jedno percento. Nemecké maloobchodné dáta potvrdzujú, že súkromná spotreba zostáva utlmená.
• Nemecké maloobchodné tržby v júni podľa predbežných dát štatistického úradu Destatis nečakane klesli, keď sa medzimesačne prepadli o 1,1 percenta v reálnom (cenovo očistenom) vyjadrení, čím výrazne zaostali za trhovým očakávaním miernejšieho poklesu o 0,4 percenta a znegovali májový rast o 1,2 percenta. Na medziročnej báze tržby klesli o 0,2 percenta v reálnom vyjadrení. Za poklesom stálo najmä oslabenie predaja potravín o 1,4 percenta a nepotravinového tovaru o 1,0 percenta, zatiaľ čo online a zásielkový predaj vzrástol o 0,4 percenta a predaj na čerpacích staniciach stúpol o 2,1 percenta v dôsledku vyšších cien pohonných látok počas blízkovýchodného konfliktu. Za prvý polrok 2026 tržby napriek júnovému výpadku vzrástli o 0,7 percenta medziročne. Dáta potvrdzujú, že súkromná spotreba – kľúčový pilier nemeckej ekonomiky – zostáva utlmená.
• V eurozóne finálny index nákupných manažérov v spracovateľskom priemysle HCOB za júl potvrdil solídnu expanziu, keď dosiahol 51,9 bodu, hoci bol mierne revidovaný nadol z predbežného odhadu 52,0 bodu. Aj napriek revízii ide o pokračovanie oživenia sektora, keď produkcia rástla najrýchlejším tempom od marca 2022 a nové objednávky vzrástli najviac od apríla 2023.
• V Spojenom kráľovstve finálny index nákupných manažérov v spracovateľskom priemysle S&P Global za júl klesol na 51,9 bodu z júnových 52,5 bodu a bol výrazne revidovaný nadol z predbežného odhadu 52,8 bodu. Napriek poklesu na štvormesačné minimum britský priemysel expandoval deviaty mesiac v rade. 
• V Spojených štátoch finálny index nákupných manažérov v spracovateľskom priemysle S&P Global za júl potvrdil, že rast podnikateľskej aktivity sa zrýchlil na osemmesačné maximum. Prieskum zároveň upozornil na zosilnenie cenových tlakov, keď predajné ceny rástli najrýchlejším tempom za takmer štyri roky. Silný rast sprevádzaný akceleráciou cien tak posilnil obavu, že americká ekonomika sa naďalej dostáva pod inflačný tlak.
• Spojené štáty zverejnili index nákupných manažérov v americkom spracovateľskom priemysle ISM, ktorý za júl vyskočil na 55,6 bodu z júnových 53,3 bodu a výrazne prekonal trhové očakávanie 54 bodov. Ide o najvyššiu úroveň od mája 2022 a najsilnejšiu expanziu amerického priemyslu za viac než štyri roky, pričom takmer všetky podindexy dopytu a produkcie rástli. Mimoriadne silným signálom bol podindex zamestnanosti, ktorý stúpol o 3,1 bodu na 52,8 bodu a vstúpil do expanzného pásma prvýkrát po 33 mesiacoch. Tri zo štyroch ukazovateľov dopytu – nové objednávky, nevybavené objednávky aj nové exportné objednávky – zaznamenali expanziu. 

Dôležité správy z ekonomiky

• Dominantnou geopolitickou správou víkendu bol prudký, no rozporuplný obrat v konflikte medzi USA a Iránom. Prezident Donald Trump v nedeľu na palube Air Force One uviedol, že odvolal pripravovaný rozsiahly úder na Irán, ktorý označil za „masívny“, po tom, čo ho o to požiadali spojenci v Perzskom zálive, konkrétne Saudská Arábia, Spojené arabské emiráty a Katar. Dôvodom mal byť pokrok smerom k dohode, ktorej súčasťou by malo byť okamžité a úplné otvorenie Hormuzského prielivu a ukončenie iránskej jadrovej hrozby. Trump avizoval, že rokovania medzi stranami sa začnú už v pondelok popoludní. Nešlo však o vyhlásenie prímeria a celý proces sprevádza značná neistota. V pondelok iránske ministerstvo zahraničia priame rokovania s Washingtonom poprelo, keď hovorca Esmail Baghaei uviedol, že Teherán o dočasnom bezpečnom priechode cez prieliv rokuje výlučne s Ománom, nie so Spojenými štátmi. Trh napriek tejto rozporuplnosti privítal samotné odvolanie útoku a znížil rizikovú prémiu v podobe poklesu ceny ropy Brent.

Kľúčové očakávané udalosti

• V utorok Spojené štáty zverejnia podnikové objednávky za jún, mieru voľných pracovných miest za jún a mieru zamestnancov odchádzajúcich za lepšími podmienkami za jún.
• Kvartálne výsledky zverejnia spoločnosti SpaceX, AMD, Caterpilar, HSBC, Merck&Co, Arista Networks, Toyota Motor, Amgen, McDonald´s, Gilead, Booking, Pfizer, BP, Spotify TechDuke Energy a MarathonPetroleum.