Spravodajstvo 03.10.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 3. 10. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Akciové trhy ostávajú pod tlakom pre rast dlhodobých trhových úrokových sadzieb.
Ropa Brent klesla prvýkrát od začiatku septembra pod 90-dolárovú métu.
Euro sa oslabilo pod 105 dolárových centov na najnižšiu úroveň od decembra minulého roka.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Prvý obchodný deň v novom týždni, mesiaci i kvartáli sa niesol na akciových trhoch relatívne v pokojnejšom duchu za podpriemerných objemov a nižšej volatility. Wall Street podporená dátami z priemyslu, ktoré ukázali, že pokles aktivity sa zastavuje a blíži sa k stagnácii, spočiatku rástla, no dlho jej to nevydržalo, čo spôsobil obnovený rast výnosov na amerických bondoch. Na ne prekvapivo nereagovali veľké technologické spoločnosti, ktoré dokázali udržať celý sektor v slušných ziskoch. S ostatnými hlavnými indexmi to však už bolo horšie. S&P 500 sa len s námahou udržal na zelenej nule, blue chips index Dow Jones už výraznejšie strácal a najväčšie straty odpisoval index Russel 2000 obsahujúci spoločnosti s nižšou trhovou kapitalizáciou, ktorý tak kompletne vymazal všetky tohtoročné zisky. Pod tlakom slabších výrobných PMI zlacnili európske akcie, ktoré stratili zhruba percento.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4288,4 b.	0,01%	-1,13%	11,69%
Dow Jones	USA	33433,4 b.	-0,22%	-1,69%	0,86%
NASDAQ Composite	USA	13307,8 b.	0,67%	0,27%	27,15%
STOXX Europe 600	EUR	445,6 b.	-1,03%	-1,08%	4,87%
DAX 30	GER	15247,2 b.	-0,91%	-1,03%	9,51%
CAC 40	FRA	7068,2 b.	-0,94%	-0,78%	9,18%
FTSE 100	GBR	7510,7 b.	-1,28%	-1,49%	0,79%
Nikkei 225	JPN	31759,9 b.	-0,31%	-2,81%	21,71%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17809,7 b.	0,00%	0,45%	-9,97%
Shanghai SE Composite	CHN	N/A	N/A	N/A	N/A
MSCI Developed World	USD	2838,8 b.	-0,51%	-1,42%	9,07%
MSCI Emerging World	USD	951,5 b.	-0,14%	-0,62%	-0,51%

Dlhopisové trhy

S priaznivými údajmi z amerického priemyslu skokovito vzrástli výnosy na amerických dlhopisoch, ktoré nasledovali aj výnosy v eurozóne, pričom americký 10-ročný benchmark sa zastavil na nových 16-ročných maximách tesne pod psychologickou hranicou 4,7 percenta.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,68 %	11 bps	15 bps	80 bps
10- ročný nemecký výnos	2,92 %	8 bps	12 bps	35 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,48 %	8 bps	13 bps	36 bps
10- ročný španielsky výnos	4,00 %	6 bps	13 bps	33 bps
10- ročný taliansky výnos	4,81 %	2 bps	14 bps	9 bps
10- ročný britský výnos	4,56 %	13 bps	24 bps	89 bps
10- ročný japonský výnos	0,78 %	1 bps	4 bps	36 bps
10- ročný ruský výnos	11,97 %	4 bps	21 bps	167 bps
10- ročný slovenský výnos	4,15 %	8 bps	13 bps	45 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	205,56	-0,46%	-0,27%	-0,52%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2143,02	-0,56%	-0,06%	-2,07%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	514,80	-0,80%	-0,87%	0,21%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	283,05	-0,99%	-0,71%	-1,43%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	310,25	-0,70%	-0,07%	4,56%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	191,52	-0,55%	-0,12%	-1,36%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	341,54	0,01%	-0,25%	6,31%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	221,95	-0,41%	-0,23%	0,17%

Komoditné trhy

Silný americký dolár výrazne zrazil cenu komodít, keď sa zlato i s prispením rastúcich výnosov na dlhopisoch v priebehu dňa pohybovalo až na 1 800-dolárovej hranici. Nedarilo sa ani rope, ktorej cena sa prepadla v prípade Brentu k 90 dolárom za barel a americkej ľahkej ropy WTI ešte výraznejšie pod túto hranicu. Pred výraznejšími stratami komoditu nezachránil ani optimistický výhľad globálneho dopytu z dielne kartelu OPEC.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	90,71	-4,83%	-2,77%	5,59%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	88,82	-2,17%	-0,96%	10,67%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1828,03	-1,11%	-4,59%	0,22%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	21,05	-5,12%	-9,05%	-12,15%
Meď (UScent za libru), COMEX	364,15	-2,57%	-0,22%	-4,44%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	881,70	-2,89%	-3,61%	-17,93%
Index komodít (v bodoch)	506,74	-0,66%	-1,51%	-2,56%
Energetický index (v bodoch)	783,28	-0,87%	-1,90%	-0,78%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	198,14	-1,71%	1,34%	-7,31%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	145,28	-1,71%	-5,35%	-5,40%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	76,35	0,79%	-0,79%	3,93%

Devízové trhy

V kurze sa včera držal americký dolár, ktorý výrazne posilňoval na hlavných menových pároch a voči košu svetových mien posilnil na najvyššie úrovne od novembra 2022. Americkej mene pomohli priaznivé dáta z domácej ekonomiky, keď ISM index ukázal menší útlm aktivity v priemysle pri nižších cenových tlakoch. Vďaka priaznivejšiemu úrokovému diferenciálu dolár posilnil voči euru späť pod hranicu 1,05 EUR/USD, kde bol naposledy ešte začiatkom decembra.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0477	-0,92%	-1,11%	-2,18%
EUR/GBP	0,8668	0,02%	-0,08%	-2,14%
EUR/CHF	0,9622	-0,57%	-0,40%	-2,85%
EUR/RUB	104,020	0,73%	2,16%	23,84%
EUR/CZK	24,430	0,02%	0,32%	1,09%
EUR/HUF	388,91	-0,17%	-0,35%	-2,76%
EUR/PLN	4,6184	-0,14%	0,29%	-1,45%
EUR/JPY	157,02	-0,59%	-0,45%	10,58%

Dôležité správy z ekonomiky

Naprieč Európou boli zverejnené finálne čísla prieskumov PMI výroby za september, kde nastala len minimálna úprava oproti flashovým číslam a potvrdenie toho, že signalizuje hlbokú kontrakciu aktivity, špeciálne v Nemecku, kde sa indikátor pohybuje pod 40 (!) bodmi už tretí mesiac v poradí, čo sú úrovne dna koronakrízy v roku 2020.
Napriek tomu, že ekonomika eurozóny je na hrane recesie a v princípe stagnuje, trh práce ostáva silný a miera nezamestnanosti za august klesla v regióne na historické minimá 6,4 percenta.
Zo Spojených štátov dorazili čísla nálady ISM výrobného sektora za september, ktoré sa zlepšili na 49,0 bodu z augustových 47,6 bodu. Ide však stále o číslo pod 50 bodmi, a teda signalizuje kontrakciu (už 11. mesiac v poradí). Na druhej strane sa zdá, že nastal určitý odraz od dna (trendovo sa zlepšuje indikátor už tretí mesiac v poradí), pričom subindex produkcie, nových objednávok aj zamestnanosti sa zlepšuje a platené ceny naopak klesli.
Okrem toho aj zo Spojených štátov dorazili finálne čísla PMI výroby za september, kde prišlo k väčšej revízii smerom nahor oproti flashovému odhadu na 49,8 bodu. Ide o najlepšiu hodnotu za ostatných päť mesiacov a signál toho, že výrobný sektor by sa mohol odrážať od dna.
Včera malo vystúpenie viacero amerických centrálnych bankárov. Michelle Bowmanová deklarovala, že je primerané ďalej zvýšiť úrokové sadzby a ponechať ich nejaký čas v reštriktívnom pásme, keďže inflácia stále nie je skrotená. Bowmanová sa okrem toho obáva, že posledný vývoj cien energií by mohol zvrátiť ostatný inflačný pokles. Jej kolega Michael Barr podotkol, že najdôležitejšia ostáva otázka, ako dlho ostane menová politika utiahnutá (a podľa neho bude potrebné, aby to trvalo určitý čas), pričom zdôraznil, že Fed je v súčasnosti v pozícii, keď musí upravovať úrokové sadzby (už v reštriktívnom pásme) veľmi opatrne. Dodal, že očakáva podtrendový rast ekonomiky v budúcom roku a slabší trh práce, keď sa začnú prejavovať efekty utiahnutej menovej politiky.

Kľúčové očakávané udalosti

Makrokalendár dôležitých dát z Európy je prázdny. Vystúpenie však bude mať šéfekonóm ECB Philip Lane.
V USA bude zverejnený JOLTS report z trhu práce za august, ktorý ukáže, koľko novootvorených (a neobsadených) pracovných miest má lokálna ekonomika. Okrem toho bude mať vystúpenie Raphael Bostic z Fedu.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
9:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september - finalizácia	39,6 b.	39,1 b.
10:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september - finalizácia	43,4 b.	43,5 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september - finalizácia	44,3 b.	43 b.
15:30	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september - finalizácia	49,8 b.	47,9 b.
16:00	USA	ISM index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september	49 b.	47,6 b.
16:00	USA	Výdavky v stavebníctve m/m august	0,50%	0,90%

Zaujalo nás

Pozitívne vyhliadky ziskov

Pomyselný konsenzus analytikov momentálne hovorí, že zisky spoločností obchodovaných na americkom trhu by mali v budúcom roku po tohtoročnej zhruba stagnácii rásť v priemere o 11 percent. Podobné tempo rastu by pritom mali dosahovať aj v roku 2025.

Fondy tretích strán

Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-4,95%	-6,96%	-10,25%	-2,92%	1,26%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-3,72%	-4,51%	-1,27%	9,73%	-3,09%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-4,56%	-5,40%	-3,11%	4,50%	3,05%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,92%	-2,46%	-3,69%	0,85%	0,69%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-3,84%	-5,23%	-3,75%	10,00%	-1,98%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-5,86%	-3,38%	7,52%	17,13%	6,61%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-2,11%	3,23%	12,49%	19,47%	15,96%
FF Global Infrastructure Fund EUR	-1,26%	0,77%	3,80%	12,02%	4,05%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-3,33%	-1,78%	1,36%	5,74%	5,40%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-6,31%	-3,70%	4,47%	21,30%	9,75%
Generali Emerging Europe EUR	-5,00%	-2,90%	11,97%	41,02%	2,01%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-2,32%	-3,21%	-2,15%	14,05%	3,80%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-5,48%	-7,90%	-5,65%	18,74%	5,35%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-1,61%	-2,40%	0,11%	17,05%	4,42%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-4,24%	-4,30%	-3,12%	14,93%	2,93%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-7,30%	-3,99%	-3,79%	15,59%	1,40%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-0,10%	0,79%	3,03%	23,06%	3,02%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-0,42%	-1,47%	0,62%	1,71%	1,26%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-2,59%	-5,85%	10,28%	3,68%	-0,83%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-2,50%	-4,78%	9,10%	2,99%	-0,86%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	0,39%	5,53%	13,37%	5,74%	6,53%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-3,55%	0,36%	-4,57%	-0,79%	5,35%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-4,02%	-1,39%	-11,12%	-8,51%	4,95%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-3,49%	-3,21%	-13,89%	-11,08%	3,76%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-2,67%	1,57%	-9,63%	-6,63%	2,93%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-1,68%	-1,36%	-7,26%	1,97%	3,78%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-3,75%	-1,63%	-14,57%	-10,85%	3,27%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-5,15%	-8,96%	-8,59%	2,02%	-1,25%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-2,45%	-4,67%	-4,30%	-2,90%	3,41%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-0,74%	0,34%	0,34%	5,19%	7,21%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-2,61%	0,69%	7,53%	9,80%	2,76%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-3,99%	-4,68%	-2,13%	6,44%	0,62%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-4,54%	-2,31%	2,36%	4,69%	8,58%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,52%	1,19%	-0,29%	-3,47%	3,51%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-2,13%	-1,83%	-1,54%	0,16%	3,46%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-1,31%	-1,80%	-1,11%	-0,41%	-0,20%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-2,34%	-2,69%	-2,67%	2,61%	1,67%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-5,79%	-8,02%	-3,13%	10,65%	8,09%
Parvest Aqua Classic EUR	-5,29%	-4,47%	-1,77%	9,13%	8,09%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-1,43%	-2,37%	0,24%	3,28%	3,77%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-2,32%	5,72%	3,55%	12,46%	0,27%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,16%	3,62%	-0,32%	-6,22%	-3,08%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-1,90%	-2,47%	-1,56%	-2,19%	4,18%
J&T Bond Fond EUR	0,24%	0,84%	1,92%	4,39%	3,97%
J&T Select EUR	-0,59%	1,57%	1,80%	4,31%	2,07%
J&T Profit EUR	0,01%	0,81%	1,60%	3,42%	3,05%
J&T Index EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 29.9.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	100,00%	102,00%	5,52%
CPI FS III 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,20%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,49%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	79,85%	82,85%	6,11%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,40%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,86%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,82%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,97%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	84,47%	88,47%	5,01%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	87,00%	90,00%	5,94%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,50%	95,50%	5,51%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,72%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	86,00%	89,00%	5,71%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	91,75%	93,75%	5,96%
JTREF Zero Coupon/október 2025	86,15%	88,00%	6,36%
JTFG IX 4%/október 2023	99,50%	100,00%	4,01%
TMR III 4,4%/október 2024	97,51%	98,50%	6,03%
JTREF 2 6,5%/2028	100,00%	102,00%	5,99%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,50%	96,50%	5,53%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,99%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,91%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	86,67%	90,67%	5,26%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,21%
EUROVEA III 2026	84,19%	88,19%	5,31%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,24%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,28%
Klingerka II 2028	74,00%	76,00%	5,57%
JREF IV 2028	75,00%	77,00%	5,67%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	7,11%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-195,84%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,93%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,66%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,50%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,74%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,09%
Poľsko (NBP)	6,00%	5,80%
Maďarsko (MNB)	13,00%	12,66%
Rusko (BoR)	13,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%