Zaujalo nás

Americké dlhopisy ako prepadák

Za posledných 10 rokov dosiahli americké štátne dlhopisy priemerný ročný výnos upravený o infláciu – 3,0 percenta, čo je najhorší výkon od 80. rokov 20. storočia. Na porovnanie priemerný ročný reálny výnos indexu S&P 500 bol za rovnaké obdobie + 12 percent. To predstavuje najväčší rozdiel vo výnosoch medzi akciami a dlhopismi od 60. rokov 20. storočia, keď index S&P 500 na vrchole dosiahol ročný výnos + 19 percent, zatiaľ čo štátne dlhopisy dosiahli len 1,0 percenta.

Najdôležitejšie z makrodát

• Naprieč Európou boli včera zverejnené rýchle odhady nálady v ekonomike podľa prieskumov PMI za jún.  Za eurozónu ako celok report ukázal odraz sentimentu, keď sa kompozitný PMI indikátor posunul na 49,5 bodu zo 48,5 bodu v máji. To však hovorí o stále miernej kontrakcii ekonomickej aktivity, za čím stojí najmä rozhodujúci sektor služieb, kde sa síce nálada zlepšila, no stále je pod 50-bodovou métou na úrovni 48,9 bodu, pričom sektor výroby sa nachádza v expanzii, kde nálada dosiahla 51,3 bodu. Za zlepšením sentimentu je skutočnosť, že ceny oproti máju klesali. To zároveň viedlo k poklesu cenových tlakov. Ak zoberieme do úvahy, že ekonomika hospodárskej a menovej únie vykazuje slabosť, a to najmä nemecká, kde sa podľa PMI sentiment oproti máju zhoršil a ropa Brent klesla hlboko pod 80 dolárov pri prospekte dosiahnutia trvalého mieru na Blízkom východe, dôvod, aby ECB pokračovala v zvyšovaní úrokových sadzieb, zásadne klesá.
• Flashové odhady PMI za sektor výroby a služieb za jún boli zverejnené aj zo Spojeného kráľovstva, kde kompozitný ukazovateľ klesol na 49,4 bodu zo 49,7 bodu, pod čo sa podpísal najmä pokles sentimentu v službách hlbšie do pásma kontrakcie, hoci výroba ostala bohato v pásme expanzie. Pod rast skepsy v ekonomike sa podpísala okrem konfliktu na Blízkom východe aj domáca politická neistota a vládna kríza (ktorá napokon vyústila do demisie premiéra Keitha Starmera).
• Rýchly odhad prieskumov PMI za jún dorazil aj zo Spojených štátov, kde sa nálada podľa kompozitného ukazovateľa zlepšila na 52,2 bodu z 51,5 bodu v máji a je najlepšia od začiatku roka. Výrobný sektor signalizuje dokonca najrýchlejšiu expanziu za ostatné štyri roky, keď index PMI ukazuje na 55,7 bodu, pričom benefituje z veľkého rozmachu umelej inteligencie. Nálada v službách sa takisto zlepšuje pri zvoľňovaní inflačných tlakov a poklese cien ropy. Dáta ukazujú na solídny stav americkej ekonomiky s rastom, ktorý zrejme presiahne dve percentá.

Dôležité správy z ekonomiky

• Zväz nemeckého priemyslu BDI zhoršil prognózu rastu nemeckej ekonomiky na tento rok na 0,4 percenta z pôvodných 1,0 percenta. Podľa BDI ekonomika ako-tak rastie len vďaka verejným investíciám na zbrojenie a obnovu infraštruktúry (kde sa však investuje pomalšie oproti predpokladom). Veľkým protivetrom pre ekonomický rast je vojna na Blízkom východe, kde napriek nedávnemu podpisu memoranda o porozumení medzi USA a Iránom bude ešte nejaký čas cítiť jej dôsledky.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes popoludní bude v Nemecku zverejnený manažérsky prieskum IFO za jún. V USA budú zverejnené mesačné dáta predajov nových domov a rovnako aj mesačné zmeny predajov nových domov za máj. 
• Kvartálne výsledky budú ohlasovať Micron a Jeffries Financial Corp.