Zaujalo nás

Hrozba inflácie? Kľúčový indikátor namieta

Americké breakeven yields sú jedným z kľúčových indikátorov očakávanej inflácie v americkej ekonomike. Počítajú sa ako rozdiel percentuálnych výnosov klasického štátneho dlhopisu a dlhopisu indexovaného k inflácii. Breakeven yields dosiahli svoj vrchol v marci 2026, keď sa otočili strmhlav nadol. Vo štvrtok minulý týždeň sme mali možnosť počuť jastrabí tón na tlačovej konferencii Fedu, kde Kevin Warsh vyjadril svoj nesúhlas s dlhodobo vysokou infláciou. Dlhopisové trhy však vnímajú začiatok konfliktu medzi USA a Iránom ako inflačný vrchol. 

Najdôležitejšie z makrodát

• Spojené kráľovstvo v piatok zverejnilo spotrebiteľskú dôveru za máj, kde hodnota dosiahla úroveň -23,0 bodu. V porovnaní so zverejnenými dátami za apríl nedošlo k zmene. Spotrebiteľská dôvera v rozvinutých krajinách dlhodobo dosahuje katastrofálne nízke úrovne. Cyklický vrchol dosiahlo Spojené kráľovstvo v auguste 2015, s krátkodobým menším vrcholom v júli 2021 a ešte nižšou hodnotou v júli 2024. Spotrebiteľov obzvlášť zasiahla postpandemická vlna inflácie a vplyv zvýšených cien energií datované k vypuknutiu vojny na Ukrajine, keď reálne príjmy spotrebiteľov nedokázali pokryť vzrast cenovej hladiny. 
• Zo Spojeného kráľovstva dorazili v piatok štatistiky maloobchodných tržieb za máj, ktoré pozitívne prekvapili až 1,2-percentným medzimesačným rastom a 3,2-percentným medziročným rastom. Lepšie predaje sú pripisované najmä teplejšiemu počasiu a sezóne zliav.

Dôležité správy z ekonomiky

• Čínska centrálna banka PBOC v pondelok ponechala v súlade s konsenzom referenčné úrokové sadzby z úverov nezmenené už 13. mesiac po sebe, keďže tvorcovia politík vyvažovali potrebu podpory krehkého hospodárskeho oživenia s obavami o finančnú stabilitu. Jednoročná úroková sadzba LPR, ktorá je referenčná pre väčšinu podnikových a spotrebiteľských úverov, ostala na úrovni 3,0 percenta a päťročná LPR, ktorá je referenčná pre hypotekárne úvery, ostala na úrovni 3,5 percenta. Čínska ekonomika v posledných mesiacoch vykazovala zmiešané signály. Výroba orientovaná na export zostala relatívne odolná, ale spotrebiteľské výdavky a trh s bývaním naďalej zápasia s problémami. Rozhodnutie o sadzbách nasleduje po nedávnom úsilí centrálnej banky posilniť svoju kontrolu nad krátkodobými sadzbami peňažného trhu a zlepšiť transmisiu menovej politiky. Centrálna banka si zachovala „mierne uvoľnený“ postoj menovej politiky, hoci trhy čoraz viac očakávajú, že sa úrady v blízkej budúcnosti budú viac spoliehať na cielené podporné opatrenia než na rozsiahle znižovanie sadzieb.

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes popoludní bude v eurozóne zverejnený rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery za máj.
• Trhy budú pozorne sledovať vystúpenie prezidentky ECB Christine Lagardovej.