Zaujalo nás

BMW varuje

Kríza v automobilovom sektore Nemecka sa prehlbuje. BMW vydalo varovanie naznačujúce pokles ziskov o 60 percent s EBIT maržou, ktorá by sa mala pohybovať v rozmedzí jedného až troch percent, pričom v minulosti dosahovala dvojciferné úrovne. Hodnota spoločnosti sa v súčasnosti pohybuje v okolí 40 miliárd EUR.

Najdôležitejšie z makrodát

• Zo Spojeného kráľovstva včera dorazil inflačný report za máj, ktorý ukázal na nezmenené inflačné tlaky v porovnaní s aprílom na medziročnej úrovni 2,8 percenta, čo zaostalo za trhovým konsenzom na úrovni 3,0 percenta. Jadrová inflácia len mierne zrýchlila tempo na 2,7 percenta z 2,6 percenta v apríli v medziročnom porovnaní. Rast inflácie tlmili potraviny, ktoré spomaľovali tempo rastu rovnako ako služby spojené s bývaním. Hlavným ťahúňom inflácie boli energie. Pri prospektoch odblokovaného Hormuzského prielivu, ktoré by mohli znížiť ceny energií, predpokladáme, že inflácia by mohla koncom leta vyvrcholiť mierne nad 3,0 percentami a následne zvoľňovať dynamiku. To by malo znamenať, že Bank of England by nemusela doručiť žiadne sprísnenie menovej politiky.
• Na úrovni eurozóny ako celku bola zverejnená finalizácia májového inflačného reportu, ktorá potvrdila flashový odhad harmonizovanej inflácie na úrovni 3,2 percenta na medziročnej báze, pričom jadrová inflácia bola revidovaná nahor na 2,6 percenta z rýchleho odhadu 2,5 percenta na medziročnej báze.
• Zo Spojených štátov dorazili štatistiky maloobchodných tržieb za máj, ktoré prekvapili solídnym 0,9-percentným medzimesačným rastom, ktorý značne prekonal očakávania, pričom na medziročnej báze rástli ceny až 6,9-percentným tempom. Kontrolná skupina tržieb, ktorá nezahŕňa volatilné komponenty, ako sú autá, benzín, stavebné materiály a stravovanie v reštauráciách, dopadla tiež lepšie, ako sa očakávalo, s medzimesačným nárastom o 0,7 percenta oproti konsenzu 0,4 percenta. Nateraz sa ukazuje, že domácnosti sú ochotné míňať napriek vyšším inflačným tlakom a rekordnému dnu spotrebiteľskej dôvery, keď rozpúšťajú úspory či si viac požičiavajú. Predpokladáme, že spotreba domácností by tak mohla výraznejšie prispieť k rastu americkej ekonomiky za druhý kvartál.

Dôležité správy z ekonomiky

• Výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky včera v súlade so širokým konsenzom ponechal nastavenie menovej politiky nezmenené so základnými sadzbami v pásme 3,5 – 3,75 percenta už na štvrtom zasadnutí po sebe pri jednotnom hlasovaní v pomere 12 : 0. Vyhlásenie zo zasadnutia, ktorému prvýkrát predsedal nový šéf Fedu Kevin Warsh, je výrazne kratšie, keď sa v ňom neobjavil forward guidance, teda naznačenie ďalšieho smerovania menovej politiky (ktorý naposledy obsahoval bázu pre budúce uvoľňovanie). Táto chýbajúca stať podľa Warsha nie je „biznis, v ktorom by mala byť“ centrálna banka, a „nesedí pri súčasnom stave politiky“, ako podotkol na tlačovej konferencii po zasadnutí. Warsh dokonca kritizoval aj dot-plot graf, na ktorom sám neparticipoval, a naznačil, že môže byť takisto vypustený z komunikácie. Vyhlásenie podalo len základné fakty o solídnom stave ekonomického rastu napriek neistotám okolo Blízkeho východu, keď rast produktivity aj investícií je silný. Ohľadne pracovného trhu vyhlásenie pomerne neutrálne konštatovalo, že tvorba pracovných miest drží tempo s pracovnou silou, pričom miera nezamestnanosti sa zmenila len minimálne. Ohľadne inflácie je v dokumente konštatovanie, že je vyvýšená oproti dvojpercentnému cieľu najmä v dôsledku ponukového šoku. Vyhlásenie obsahuje aj stručnú deklaráciu pre pochybovačov, že Fed doručí cenovú stabilitu. V aktualizovanej makroekonomickej prognóze centrálna banka mierne znížila projekcie rastu HDP na tento rok na 2,2 percenta z marcových 2,4 percenta, ponechala projekciu rastu na 2,3 percenta pre budúci rok a zvýšila odhad na rok 2028 na 2,2 percenta z marcových 2,1 percenta. Projekcie inflácie (v metodike PCE) boli na tento rok neprekvapujúco výrazne zvýšené na 3,6 percenta z marcových 2,7 percenta, mierne navýšené na rok 2027 na 2,3 percenta z marcových 2,2 percenta a nezmenené na úrovni 2,0 percenta pre rok 2028.  Zvýšený bol aj odhad jadrovej inflácie na 3,3 percenta z 2,7 percenta pre aktuálny rok, na 2,5 percenta z 2,2 percenta pre budúci rok a na 2,1 percenta z 2,0 percenta na rok 2028. V rámci júnového dot-plot grafu polovica z 18 členov výboru (bez Warsha) očakáva aspoň jedno zvýšenie sadzieb Fedu v tomto roku, keď sa mediánová úroveň základnej sadzby posunula oproti marcu na 3,8 percenta z 3,4 percenta (teda žiadny „cut“) a na rok 2027 na 3,6 percenta z 3,1 percenta. To je vnímané ako jasný jastrabí posun výboru, ktorý ukazuje pripravenosť sprísniť menovú politiku. Pravdepodobnosť jedného zvýšenia sadzieb na základe kotácie derivátov do konca roka narástla nad 30 bodov (teda viac ako jeden „hike“) pri posune najmä krátkeho konca americkej dlhopisovej výnosovej krivky nahor a posilnení dolára. Wall Street na jastrabo vnímané zasadnutie Fedu, ktorý bude len stručne komunikovať, čo znamená väčšiu neistotu, reagovala včera zhruba jednopercentným poklesom.

Kľúčové očakávané udalosti

• Popoludní očakávame zasadnutie britskej centrálnej banky BOE. 
• USA zverejní pravidelné týždenné nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Philadelphia FED vydá výhľad podnikania za jún.
• Kvartálne výsledky pred začatím obchodovania ohlásia spoločnosti Accenture, TESCO PLC a Kroger.