Spravodajstvo 11.03.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 11. 3. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street sa v piatok posunula na nové historické maximá po tom, ako februárový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce ukázal signály jeho ochladzovania, čo zvyšuje pravdepodobnosť júnového začiatku uvoľňovania menovej politiky Fedu. Americké akcie však zisky napokon neudržali, keď na nich napokon prevládli obavy z toho, že rely „predbehla svoj tieň“, ostatný rast bol prirýchly, valuácie sú nadpriemerné a ďalší rast najmä Big Tech akcií na čele s Nvidiou nemusí byť udržateľný.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street sa v závere týždňa nevyhla vysokovolatilnému obchodovaniu. V úvode dňa prebiehal solídny nárast pod vedením technologického sektora. Vlna nákupov bola stimulovaná stávkou na umelú inteligenciu a číslami z amerického trhu práce, ktoré boli síce zmiešané, no zároveň sa v nich objavila i indikácia ochladzovania, čo investorom bohato stačilo na upevnenie očakávaní, že Fed smeruje k júnovému zníženiu sadzieb. V priebehu obchodovania sa však situácia postupne menila a došlo na vyberanie predchádzajúcich ziskov, ktoré následne viedlo k tretiemu stratovému týždňu v rade. Najviac bol tento technický jav vidieť na akciách Nvidie, ktorá v priebehu obchodovania opäť prepisovala svoje maximá, aby sa vzápätí jej akcie prepadli o 100 dolárov nižšie. Európa zostala pozadu, čo sa týka ziskov aj strát, a nevýrazné obchodovanie uzatvárali hlavné indexy okolo nuly.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5123,7 b.	-0,65%	-0,26%	7,42%
Dow Jones	USA	38722,7 b.	-0,18%	-0,93%	2,74%
NASDAQ Composite	USA	16085,1 b.	-1,16%	-1,17%	7,15%
STOXX Europe 600	EUR	503,3 b.	0,02%	1,14%	5,07%
DAX 30	GER	17814,5 b.	-0,16%	0,45%	6,34%
CAC 40	FRA	8028,0 b.	0,15%	1,18%	6,43%
FTSE 100	GBR	7659,7 b.	-0,43%	-0,30%	-0,95%
Nikkei 225	JPN	39688,9 b.	0,23%	-0,56%	18,60%
Hong Kong Hang Seng	CHN	16353,4 b.	0,76%	-1,42%	-4,07%
Shanghai SE Composite	CHN	3046,0 b.	0,61%	0,63%	2,39%
MSCI Developed World	USD	3380,1 b.	-0,33%	0,48%	6,66%
MSCI Emerging World	USD	1037,1 b.	0,66%	1,21%	1,30%

Dlhopisové trhy

Dlhopisové výnosy reagovali na americké dáta nervózne, ich pokles však pokračoval a to hlavne na kratších splatnostiach. Americká ekonomika síce pridala viac pracovných miest oproti odhadom, ale znížená revízia predchádzajúcich mesiacov, nižší rast miezd a prekvapivý nárast nezamestnanosti skôr vyzýva Fed k rýchlejšiemu znižovaniu úrokových sadzieb.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,07 %	-1 bps	-10 bps	20 bps
10- ročný nemecký výnos	2,27 %	-4 bps	-15 bps	24 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,72 %	-3 bps	-18 bps	16 bps
10- ročný španielsky výnos	3,08 %	-4 bps	-23 bps	9 bps
10- ročný taliansky výnos	3,58 %	-4 bps	-31 bps	-12 bps
10- ročný britský výnos	3,98 %	-2 bps	-14 bps	44 bps
10- ročný japonský výnos	0,74 %	0 bps	2 bps	12 bps
10- ročný ruský výnos	12,73 %	0 bps	43 bps	86 bps
10- ročný český výnos	3,77 %	3 bps	-5 bps	-5 bps
10- ročný slovenský výnos	3,57 %	-4 bps	-6 bps	40 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	220,50	0,25%	1,06%	-0,39%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2263,52	0,06%	0,57%	-0,60%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	575,75	0,23%	0,82%	1,15%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	312,12	0,14%	0,95%	-0,69%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	337,92	0,14%	0,50%	0,89%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	202,23	0,26%	0,68%	-1,33%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	366,07	0,19%	0,27%	1,62%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	236,85	0,27%	0,84%	-0,28%

Komoditné trhy

Vo svojej raketovej rely neustáva zlato, ktoré opäť výrazne navyšovalo svoje historické maximá a postupne sa blíži k hranici 2 200 dolárov. Cena ropy poklesla o viac ako percento, keď obavy zo slabšieho dopytu v Číne prevážili nad pretrvávajúcim geopolitickým napätím na Blízkom východe.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	82,08	-1,06%	-1,76%	6,54%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	78,01	-1,17%	-2,45%	8,88%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2178,95	0,88%	4,61%	5,62%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	24,31	-0,07%	5,14%	2,17%
Meď (UScent za libru), COMEX	388,50	-0,88%	0,78%	-0,14%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	914,49	-0,72%	2,95%	-7,80%
Index komodít (v bodoch)	466,82	-0,37%	0,18%	-0,18%
Energetický index (v bodoch)	683,95	-1,02%	-1,25%	2,74%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	195,78	-0,55%	1,42%	-4,31%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	167,08	0,72%	4,41%	4,02%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	81,24	-0,38%	0,66%	7,16%

Devízové trhy

Dolár pod tlakom silnejúcich holubičích vyhliadok uvoľňovania menovej politiky Fedu podčiarkol celotýždňové oslabovanie na páre s eurom, voči ktorému stratil takmer percento.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0939	-0,08%	0,93%	-0,91%
EUR/GBP	0,8508	-0,46%	-0,67%	-1,89%
EUR/CHF	0,9600	-0,10%	0,26%	3,24%
EUR/RUB	99,623	0,46%	1,03%	-0,59%
EUR/CZK	25,315	-0,15%	-0,12%	2,44%
EUR/HUF	394,35	-0,25%	0,03%	2,78%
EUR/PLN	4,2998	-0,05%	-0,45%	-1,00%
EUR/JPY	160,86	-0,76%	-1,13%	3,20%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným piatkovým makrozverejnením bol februárový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce, ktorý ukázal na čistý prírastok 275-tisíc pracovných miest, čo výrazne prekonalo očakávania na úrovni 200-tisíc. Na druhej strane dáta za predchádzajúce dva mesiace boli revidované nadol o masívnych 167-tisíc pracovných pozícií. Tempo rastu miezd sa spomalilo na 4,3 percenta na medziročnej báze a 0,1 percenta na medzimesačnej báze. Miera nezamestnanosti narástla na 3,9 percenta z 3,7 percenta. Sčítané a podčiarknuté, trh práce ukazuje ďalšie signály pozvoľného chladnutia, špeciálne, keď prieskum medzi domácnosťami ukázal negatívny prírastok pracovných miest už štvrtý z ostatných piatich mesiacov (robí sa paralelne s prieskumom medzi zamestnávateľmi, na základe ktorého sa zostavuje práve nonfarm payrolls report). Derivátový trh na to reagoval rastom pravdepodobnosti júnového začiatku znižovania sadzieb Fedom.
Nemecká priemyselná produkcia klesla v januári o 5,5 percenta na medziročnej báze a signalizuje pokračovanie deindustrializácie nemeckej ekonomiky, ktorá sa stáva pre vysoké regulácie a vyššie ceny energií v porovnaní s inými svetovými regiónmi nekonkurencieschopná. Dáta ukazujú, že úvod roka bude pre nemeckú ekonomiku náročný a bude pokračovať v prešľapovaní medzi plytkou recesiou a slabým rastom.
Eurostat zverejnil finalizáciu rastu ekonomiky eurozóny za štvrtý kvartál 2023, kde bol potvrdený flashový odhad 0,0-percentného rastu na medzikvartálnej báze a 0,1-percentného rastu na medziročnej báze, teda iným slovom stagnácia, ktorá trvá už piaty kvartál.
Cez víkend boli zverejnené čínske inflačné štatistiky za február, ktoré ukázali prvý rast spotrebiteľských cien na medziročnej báze od jesene, a to o 0,7 percenta (vs. konsenzus 0,3 percenta). Stála za ním najmä nižšia porovnávacia báza, keďže minuloročné sviatky čínskeho nového roka boli v januári, kým tohtoročné vo februári, čo sa odzrkadlilo do skokového rastu cien služieb najmä okolo cestovného ruchu a turizmu. Okrem toho prvýkrát po siedmich mesiacoch rástli aj ceny bravčového mäsa, ktoré zvykne výrazne ovplyvňovať vývoj inflácie v Číne. Ceny výrobcov klesali o 2,7 percenta medziročne, čo signalizuje slabý dopyt.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta z Európy ani zo Spojených štátov.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:30	Čina	Index cien výrobcov február r/r	-2,70%	-2,50%
2:30	Čina	Index spotrebiteľských cien február r/r	0,70%	-1%
8:00	Nemecko	Priemyselná produkcia január m/m	1,00%	-2,00%
8:00	Nemecko	Priemyselná produkcia január r/r	-5,50%	-3,50%
11:00	eurozóna	HDP 4. kvartál 2023 medzikvartálne (finalizácia)	0,0%	-0,1%
11:00	eurozóna	HDP 4. kvartál 2023 medziročne (finalizácia)	0,10%	0,10%
14:30	USA	Nonfarm payrolls report február	275 tis.	229 tis.
14:30	USA	Miera nezamestnanosti február	3,90%	3,70%
14:30	USA	Priemerná hodinová mzda február r/r	4,30%	4,40%
14:30	USA	Priemerná hodinová mzda február m/m	0,10%	0,50%

Zaujalo nás

S liekom na chudnutie na európsky piedestál

Trhová hodnota dánskej farmaceutickej spoločnosti Novo Nordisk sa minulý týždeň posilnila o viac ako päť percent a prekonala hodnotu americkej automobilky Tesla. Jej akcie sa obchodujú na rekordných maximách vďaka správe o úspešnom otestovaní experimentálneho prípravku na chudnutie amykretín, ktorý v prvej fáze testov vykázal po 12 týždňoch medzi účastníkmi úbytok hmotnosti o 13,1 percenta. Vylepšil tak výsledky iného ich lieku na chudnutie Wegovy, s ktorým sa v rovnakom období dosiahol úbytok hmotnosti o šesť percent. Vďaka nemu sa minulý rok stala spoločnosť najhodnotnejšou verejne obchodovanou spoločnosťou v Európe. Momentálne je Novo Nordisk dvanástou najhodnotnejšou spoločnosťou sveta s trhovou kapitalizáciou presahujúcou 600 miliárd dolárov, čo je dokonca viac ako minuloročné HDP Dánska.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	1,59%	1,21%	2,71%	-0,44%	1,61%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	4,14%	8,78%	11,19%	15,16%	-1,81%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	3,81%	8,68%	10,81%	13,08%	3,72%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,95%	3,79%	5,50%	3,88%	1,36%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,07%	3,38%	0,50%	0,97%	-1,52%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,08%	15,80%	20,96%	45,79%	8,00%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-0,15%	10,40%	14,57%	36,05%	16,66%
FF Global Infrastructure Fund EUR	2,31%	3,86%	7,05%	12,79%	4,41%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,14%	7,20%	9,75%	13,75%	6,39%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	2,17%	15,49%	19,79%	38,76%	11,53%
Generali Emerging Europe EUR	-1,12%	1,77%	16,65%	27,68%	3,28%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	2,95%	1,46%	5,30%	3,89%	4,08%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	5,98%	12,76%	18,79%	15,14%	6,12%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	4,48%	7,59%	12,13%	13,05%	4,95%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	4,09%	8,72%	10,83%	10,50%	3,64%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	0,71%	-0,28%	-2,42%	-1,40%	1,50%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	3,68%	2,36%	6,84%	6,59%	3,24%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	2,63%	5,85%	5,10%	4,32%	1,51%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-2,11%	0,52%	8,45%	16,35%	-0,19%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-3,85%	-1,95%	3,24%	6,46%	-0,47%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	4,76%	15,18%	13,03%	26,40%	7,17%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	2,27%	6,79%	-0,67%	-2,52%	5,21%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-1,33%	-8,14%	-15,24%	-23,41%	3,45%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	0,83%	-4,57%	-15,21%	-24,42%	2,45%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	2,38%	-1,46%	-3,99%	-12,61%	2,49%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	0,76%	-2,38%	-11,51%	-16,46%	2,89%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	0,29%	-6,15%	-17,09%	-25,96%	2,51%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	4,78%	7,86%	4,61%	3,36%	-0,76%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	3,43%	4,44%	1,39%	-2,27%	3,42%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	2,32%	2,93%	1,10%	1,62%	7,04%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	6,06%	16,31%	14,20%	27,50%	3,71%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,06%	8,87%	7,15%	7,05%	1,51%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-2,70%	4,24%	4,58%	9,83%	8,87%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,71%	2,16%	4,11%	1,94%	3,79%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,75%	4,91%	8,02%	8,79%	4,07%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	2,29%	4,16%	3,53%	2,80%	0,28%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,49%	2,98%	4,37%	4,51%	1,88%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	4,40%	10,45%	13,47%	17,53%	9,34%
Parvest Aqua Classic EUR	3,97%	8,53%	13,55%	13,81%	9,66%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,89%	7,43%	10,40%	11,93%	4,14%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	3,63%	3,63%	-4,38%	1,78%	0,14%
Amundi SF - EUR Commodities	1,49%	0,61%	-6,71%	-5,07%	-3,29%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	3,34%	10,88%	10,76%	7,53%	4,65%
J&T Bond Fond EUR	0,25%	1,08%	2,06%	3,80%	3,98%
J&T Select EUR	0,67%	4,86%	2,70%	5,28%	2,36%
J&T Profit EUR	0,41%	-3,24%	-2,63%	-0,81%	2,27%
J&T Index EUR	2,75%	9,56%	12,93%	N/A	N/A

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,38%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,60%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	83,15%	86,15%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,45%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	84,50%	87,50%	6,23%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	94,50%	97,50%	6,30%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	81,50%	84,50%	6,26%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	86,40%	90,40%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	90,00%	93,00%	5,38%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	96,50%	97,50%	6,15%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,75%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	88,25%	91,25%	5,67%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	0,95	96,25%	5,77%
JTREF Zero Coupon/október 2025	89,00%	89,50%	7,03%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,85%
TMR III 4,4/2024	0,98	99,00%	6,30%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,68%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	97,75%	98,75%	5,84%
JTEF XI 4,25/2027	94%	97%	5,64%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	88,74%	92,74%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	86,23%	90,23%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,33%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,36%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,81%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	5,79%
JTPEG FSK II 6,25/2029	98,00%	100,00%	6,34%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,88%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-159,72%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,94%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,60%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,33%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,63%
Česká republika (ČNB)	6,25%	5,98%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	9,00%	8,27%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%