Zaujalo nás

Technológie na čele s polovodičovým Philadelphia Semiconductor jasne zvíťazili

Druhý kvartál roka 2026 pozná svojich víťazov a porazených. V prípade finančných trhov dosiahol jeden z najlepších ziskov index Philadelphia Semiconductor, ktorého zisky v druhom kvartáli dosiahli neuveriteľných 88 percent. Technologický sektor indexu S&P 500 si pripísal zisk viac ako 30 percent, zatiaľ čo najvýznamnejšiu stratu zaznamenal sektor energetiky so stratou 12 percent pre klesajúcu cenu ropy.

Najdôležitejšie z makrodát

• Včera bola z Nemecka zverejnená séria makrodát. Maloobchodné tržby za máj pozitívne prekvapili 1,1-percentným medzimesačným rastom a 1,8-percentným medziročným rastom. Nemecký trh práce podľa dát za máj spomalil či aspoň prerušil ochladzovanie. Stratil len tisíc pracovných miest, pričom miera nezamestnanosti ostala na nezmenenej úrovni 6,3 percenta. Predpokladáme však, že jeho chladnutie a pokles pracovných miest sa v nasledujúcich mesiacoch pri problémoch priemyslu na čele s automobilkami obnoví, navyše rastie počet bankrotov a nemecká ekonomika stráca konkurencieschopnosť. Z Nemecka dorazil aj rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien za jún, ktorý ukázal najpomalšie tempo zdražovania od začiatku konfliktu na Blízkom východe. Na medzimesačnej báze klesli ceny o 0,3 percenta, respektíve o 0,2 percenta podľa harmonizovanej metodiky. Na medziročnej báze sa spomalila inflácia na 2,3 percenta, respektíve na 2,4 percenta v harmonizovanej metodike, čo je výrazne menej, ako očakával konsenzus. Jadrová inflácia ostala na úrovni 2,5 percenta na medziročnej báze, čo je rovnaké tempo ako v máji, a inflácia v službách na úrovni 3,1 percenta, čo predstavuje takisto rovnakú dynamiku rastu ako v máji. Ukazuje sa, že preliatie energetického ponukového šoku do zvyšku ekonomiky bude limitované a podstatne slabšie, ako čakala ECB. Z tohto uhla pohľadu by mohlo byť ďalšie sprísňovanie menovej politiky, najmä keď ceny ropy dramaticky poklesli a sú výrazne nižšie ako v najoptimistickejšom scenári vývoja ekonomiky od ECB, obrovskou chybou. Napriek tomu sa zdá, že banka tvrdohlavo smeruje k tomuto kroku, čo vyplýva aj z vyjadrení jej prezidentky Christine Lagardovej na tradičnom fóre v portugalskej Sintre a jastrabieho slovníka mnohých ďalších predstaviteľov ECB.
• V USA bola zverejnená spotrebiteľská dôvera podľa Conference Board za jún, ktorá sa mierne zlepšila na 91,2 bodu z májových 90,6 bodu. Podpísalo sa pod to najmä zlepšenie očakávaní, keď sa hodnotenie súčasnej situácie zhoršilo. Na jednej strane sentiment zlepšuje pokles cien ropy a očakávania zlepšenia podnikateľského a finančného prostredia, na druhej strane spotrebitelia vnímajú zhoršenie trhu práce. Celkovo však dôvera spotrebiteľov ostáva na pomerne nízkych úrovniach.
• Zo Spojených štátov dorazil aj prieskum Chicago PMI za jún, ktorý ukázal mierne zhoršenie nálady vo výrobnom sektore na 56,7 bodu z májových 62,7 bodu, čo je však stále bohato v pásme expanzie.
• Z USA dorazil aj JOLTS report mapujúci trh práce za máj, ktorý ukázal, že v americkej ekonomike bolo vytvorených 7,6 milióna voľných neobsadených pracovných miest, čo je podobná úroveň ako v apríli. Miera najímania nových zamestnancov je nízka a pohybuje sa na úrovni 3,3 percenta, pričom miera dobrovoľných odchodov (ku konkurencii) je takisto stabilná na úrovni 1,9 percenta a miera prepúšťaní sa oproti aprílu takisto nezmenila, keď sa pohybuje na úrovni 1,1 percenta. Naďalej možno americký trh práce označiť ako „low hire low fire“, teda nateraz relatívne stabilný.

Dôležité správy z ekonomiky

• V dlhom televíznom rozhovore predniesol predseda iránskeho parlamentu Mohammad Bagher Ghalibaf pravdepodobne najjasnejšie vysvetlenie doteraz o tom, ako Teherán vníma memorandum o porozumení a v akom štádiu sa tento proces momentálne nachádza. Tvrdí, že rokovania s USA sú ukončené. Podľa neho cesta do Švajčiarska nebola o vyjednávaní novej dohody, ale o diskusii o implementácii memoranda o porozumení. Uvádza, že Irán neprejde k zostávajúcim ustanoveniam dohody, kým sa neimplementuje päť z nich na čele s odblokovaním Hormuzského prielivu, ukončením izraelských útokov v Libanone, odmrazením iránskych aktív a zrušením sankcií na predaj iránskej ropy. Opisuje americký záväzok ukončiť vojnu v Libanone, umožniť návrat vysídlených civilistov a obnoviť libanonskú suverenitu ako jeden z najväčších úspechov memoranda. Hovorí, že bol zriadený spoločný výbor s účasťou Iránu, USA a Libanonu na sledovanie implementácie „libanonského spisu“. Tvrdí, že americká námorná blokáda bola už úplne zrušená. Uvádza, že Irán od skončenia blokády exportoval viac ako 40 miliónov barelov ropy. Konštatuje, že iránska ropa sa teraz predáva približne o 20 percent drahšie. Hovorí, že 60-dňové obdobie bezplatného tranzitu cez Hormuzský prieliv je dočasné, pričom trvá na tom, že Irán a Omán nesú zodpovednosť za riadenie navigácie v tejto oblasti. Zaujímavo argumentuje, že Hormuz by mal byť pre obchodnú dopravu rušnejší, bezpečnejší a lacnejší, a tvrdí, že iránska strategická výhoda spočíva v tom, aby prieliv fungoval efektívne, a nie, aby zostal uzavretý. Opätovne zdôrazňuje iránske raketové schopnosti, pričom varuje, že Teherán je pripravený reagovať vojensky, ak dôjde k porušeniu memoranda. Celkovo sa zdá, že Ghalibaf posilňuje oficiálny naratív, podľa ktorého memorandum vstupuje do fázy implementácie. Opakovaný dôraz na export ropy, vyššie príjmy, zrušenie námornej blokády a vývoj v Libanone má zrejme demonštrovať, že Irán už získava konkrétne strategické a ekonomické výhody, pričom si zároveň zachováva vojenskú páku pre prípad, že by implementácia zlyhala.

Kľúčové očakávané udalosti

• Naprieč Európou bude zverejnená finalizácia indexov nákupných manažérov v priemysle za jún.
• Z eurozóny bude zverejnený rýchly odhad inflácie za jún.
• Aj v Spojených štátoch bude zverejnená finalizácia PMI výroby za jún. Okrem toho bude tiež zverejnený Index zásobovaných manažérov výrobného sektora za jún a tvorba pracovných miest v súkromnom sektore podľa ADP reportu za jún.