Graf týždňa: Ukazovatele rizikového apetítu na Wall Street sa odrazili
Vlajkový americký akciový index S&P 500 sa udomácňuje nad métou 7 000 bodov pri pochode na nové historické maximá, keď zo seba úplne striasol geopolitickú nervozitu okolo konfliktu na Blízkom východe. Trhoví participanti jednak veria, že eskalačná fáza vojny v Iráne je už za nimi a aktuálne prímerie sa premení po diplomatických rokovaniach na trvalý mier medzi USA a Iránom, jednak vykazujú ochotu povzniesť sa nad dočasný ekonomický protivietor, ktorý spôsobuje energetický ponukový šok. Preto vidno, že viaceré ukazovatele sentimentu, respektíve rizikového apetítu na trhoch sa zlepšujú.
Celková miera optimizmu však stále nedosahuje zvýšené úrovne ako na začiatku roka, ktoré čerpali energiu zo zlatovlasých očakávaní okolo rozmachu umelej inteligencie. Za prudkou otočkou ochoty podstupovať riziko po Veľkej noci bol podľa Goldman Sachs v prvom rade obrat pozícií na opčnom trhu a re-risking od systematických stratégií ako risk parita či trend nasledujúce CTA investície a zatváranie krátkych makropozícií, keď sa americká ekonomika ukazuje ako odolná, pričom zverejňované prieskumy nateraz prekonávali očakávania. Hedžové fondy v úvodných fázach konfliktu redukovali riziko aj leverage, teda páku, no aktuálne nastáva aj v tomto segmente obrat, hoci relatívne opatrný, čo dáva priestor na pritlačenie na dodatočné podstupovanie rizika. Agregátny ukazovateľ risk appetite indicator (RAI) Goldman Sachs sa však už blíži k úrovni jedného bodu, čo sú úrovne z januára (keď sa nachádzal dokonca nad touto hranicou), a indikoval silné makroprostredie. Priestor na ďalšie zlepšenie už nemusí byť veľký pri stálom započítavaní vyšších úrokových sadzieb pre vyššie ceny energií a vyššie úrovne inflácie.
Inak povedané, priestor na dodatočný prudký odraz Wall Street už nemusí byť veľký, a to ani po prípadnej mierovej dohode. Naopak, niektoré indikátory ako horšie vyhliadky biznis cyklu negatívne ovplyvneného vyššími cenami energií, ktoré zrejme pretrvajú niekoľko mesiacov po konci konfliktu na Blízkom východe, ako aj opätovný odraz valuácií na pomerne bohaté úrovne, deklarujú zvýšené riziko korekcie indexu S&P 500. Riziko poklesu vytvára aj prípadná dlhšia neschopnosť Washingtonu a Teheránu dohodnúť sa a najmä pokračovanie blokády Hormuzského prielivu.
Graf 1: Stav indikátorov sentimentu
Graf 2: Indikátor ochoty podstupovať riziko RAI od Goldman Sachs sa výrazne odrazil
Graf 3: Komponenty RAI indikátora sentimentu Goldman Sachs
Graf 4: Pomer rizika a výnosu na amerických akciových trhoch nie je optimálny po ostatnom odraze
Graf 5: Príspevky k pravdepodobnosti drawdownu na Wall Street v nasledujúcich 12 mesiacoch
